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  中国基金报记者朱景锋

  2014年股市猛刮蓝筹风,金融、建筑、钢铁、电力、交运等板块轮番上攻,带动大盘取得近50%的涨幅,但由于近年来持续重仓成长股对蓝筹股配置比例较低,主动偏股基金今年以来平均收益仅为23.91%,尚不到

  沪深300

  指数涨幅的一半,大幅跑输市场。

  2014年下半年以来,持续低迷的蓝筹股发动一波凌厉的上涨行情,上证指数在三季度上涨15.4%之后,在四季度继续大幅上攻,截至12月26日,上证指数四季度以来涨幅高达33.58%,并一举收复丧失三年多的3000点大关。

  而公募基金则大都坚持转型、内需和成长等投资思路,持仓以成长股为重,多数成为本轮蓝筹牛市的看客。根据天相投顾统计,截至12月26日,604只主动偏股基金今年以来平均收益率为23.19%,而同期沪深300指数涨幅为47.89%,主动基金平均收益率只相当于沪深300指数的48.42%,大幅跑输业绩基准。

  主动偏股基金收益不足沪深300涨幅的一半,这在主动基金历史上是从没有发生过的。统计显示,主动偏股基金整体上在绝大多数年份都跑赢了沪深300指数,展现出主动管理的优势。特别是在2004年、2005年、2010年和2013等这样的结构分化市场中,主动基金的优势表现得最为明显,这些年份沪深300指数均出现不同程度下跌,但主动偏股基金均逆势取得了正回报,如2013年沪深300指数下跌7.65%,但依靠对成长股的大举投资,主动偏股基金平均取得15.78%的收益率。

  单边牛市中主动基金表现往往不及指数,如2007年的疯牛和2009年的大幅反弹行情,沪深300指数分别大涨了161.55%和96.71%,但主动偏股基金平均收益率分别只有119.75%和64.67%,分别相当于沪深300指数涨幅的74.13%和66.87%,而今年以来主动偏股基金收益率不及沪深300指数涨幅的一半,再次刷新了主动基金在牛市里对基准的跑输幅度。

  从单只基金的表现看,今年以来收益率超过沪深300指数的基金只有40只,占比为6.62%,这也意味着,绝大多数基金跑输了市场指数。如果说基金在2009年大幅跑输市场基准是输在仓位较轻,那么今年以来基金大幅落败的根源就在于持股结构严重失衡,即对成长股配置过重,而对蓝筹股普遍配置过轻甚至零配置。在今年6月底,主动基金对金融股的配置比重只占净值的3.62%,而沪深300指数中金融股比重高达33.38%,基金集体严重轻配金融股,对房地产、建筑、电力、交通运输等板块的配置比例也都少得可怜。

  而到今年三季度末,主动偏股基金配置金融、地产、建筑、电力和交运等板块的比重分别只有3.71%、2.5%、1.72%、1.69%和0.75%,依然处于严重轻配状态,可以说,由于长期以来对成长股的重配和对蓝筹股的轻视,导致基金在四季度蓝筹股行情中陷入了全面被动和大幅落后。

  


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    编辑:    责任编辑:
 
 
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